Inde: Surproduction et régulation font chuter les prix des I-RECs

Depuis l’entrée en vigueur des nouvelles réglementations en décembre 2022, le marché des RECs en Inde a été significativement modifié. Le Central Electricity Regulatory Commission (CERC) a supprimé les prix planchers et plafonds, rendant le marché plus volatil. De plus, l’introduction du trading Over-the-Counter (OTC) vise à accroître la flexibilité des transactions, mais n’a pas encore réussi à résoudre les déséquilibres fondamentaux entre l’offre et la demande. Cette volatilité accrue a accentué la baisse des prix des I-RECs, qui ont été évalués entre 0,7 $/MWh et 1,7 $/MWh en 2023, bien en dessous des prix des RECs locaux qui sont environ dix fois plus élevés.

Déséquilibre Entre Offre et Demande

L’un des problèmes majeurs du marché des I-RECs en Inde est l’excédent massif de certificats non échangés, qui dépassait les 11 millions à mi-2024. Bien que la demande pour des attributs d’énergie verte soit en hausse, soutenue par des objectifs de durabilité volontaires et des exigences accrues en matière de Responsabilité des Porteurs de Portefeuille Renouvelable (RPO), les politiques incohérentes entre les États et le gouvernement fédéral créent un fossé. En effet, les cibles RPO des États sont souvent inférieures de 30 % à celles fixées au niveau fédéral, ce qui limite la demande locale pour les certificats et contribue à cette surabondance.

Comparaison avec les Marchés Internationaux

Les I-RECs offrent une alternative aux RECs locaux en Inde, en permettant aux producteurs d’énergie renouvelable de vendre leurs attributs d’énergie verte sur le marché international. Toutefois, les prix significativement plus bas des I-RECs rendent ce marché moins attractif pour les producteurs indiens comparativement au marché local, qui propose des prix environ dix fois plus élevés. Cela pousse certains producteurs à se tourner vers le marché local malgré la compétitivité des I-RECs. La situation pourrait changer si le marché des I-RECs parvient à se développer davantage et à introduire des instruments financiers plus sophistiqués.

Influence du Marché du Carbone et Développement Futur

L’introduction prévue d’un marché du carbone en Inde pourrait également restructurer le paysage des certificats énergétiques. Alors que les standards de crédits carbone comme le Verified Carbon Standard et le Gold Standard quittent progressivement le marché des crédits carbone pour les énergies renouvelables dans les pays à revenu intermédiaire, de nombreux producteurs indiens se tournent vers les I-RECs comme alternative. Cette transition pourrait être accélérée par des coûts d’émission de crédits carbone plus élevés et une perception accrue de la valeur des I-RECs dans un contexte de durabilité.

Perspectives des Acteurs du Marché

Les analystes et les participants au marché s’attendent à une évolution rapide du marché des I-RECs, influencée par les ajustements réglementaires et les développements du marché du carbone. Le marché indien pourrait voir une transformation importante de sa dynamique actuelle si les incitations pour les RECs locaux et les mécanismes des I-RECs deviennent plus alignés, offrant potentiellement des opportunités d’arbitrage pour les producteurs et les acheteurs. La clé résidera dans la capacité du marché à équilibrer l’offre et la demande tout en répondant aux attentes de durabilité des entreprises.
L’avenir du marché des I-RECs en Inde reste incertain et dépendra de plusieurs facteurs, dont les ajustements réglementaires, les tendances du marché du carbone, et la capacité à réduire l’écart entre l’offre et la demande. En attendant, les producteurs d’énergie renouvelable doivent naviguer dans un environnement complexe où la stratégie de trading devient essentielle pour assurer la rentabilité.