Les prix spot du gaz naturel liquéfié (GNL) en Europe peinent à rivaliser avec ceux des contrats à long terme indexés sur le pétrole. Cette situation est exacerbée par la faiblesse actuelle des prix du pétrole, couplée aux inquiétudes liées à l’approvisionnement en GNL à l’approche de l’hiver. Selon les données récentes de S&P Global Commodity Insights, le prix du GNL en Europe du Nord-Ouest pour octobre s’établit à 11,813 $/MMBtu, en baisse de 4 % sur la semaine et de 7 % sur le mois.
Les contrats à long terme de GNL, souvent indexés sur le pétrole, intègrent une « pente » qui fluctue entre 11 % et 20 %, en fonction des conditions de marché. Actuellement, cette pente se situe entre 12 % et 13,5 % par rapport au prix du Brent. Avec le Brent Dated évalué à 72,125 $/baril, les prix du GNL indexés seraient entre 8,655 $ et 9,737 $/MMBtu, nettement inférieurs aux niveaux actuels du marché spot.
Contexte des marchés spot et contractuels
Le marché spot du GNL montre une prime par rapport aux contrats indexés au pétrole, atteignant 2,08 $/MMBtu avec une pente de 13,5 %, et 3,16 $/MMBtu avec une pente de 12 %. Cette prime reflète la différence la plus marquée depuis fin 2023. Face à ce différentiel, les acheteurs européens se tournent davantage vers des contrats à long terme, moins exposés aux fluctuations du marché spot.
En 2024, environ 57 % des importations européennes de GNL ont été effectuées via des contrats à long terme, contre 41 % par le biais de transactions spot. Cette tendance contraste avec les années précédentes, où les volumes d’importations sous contrats à long terme étaient légèrement plus élevés. Cette dynamique reflète une stratégie d’approvisionnement plus prudente, privilégiant des prix plus stables et prévisibles dans un contexte d’incertitudes croissantes.
Influences des fluctuations du marché pétrolier
Les perspectives de prix pour le GNL restent influencées par la volatilité des marchés pétroliers et les risques d’approvisionnement. Avec les interruptions potentielles de flux de gaz via l’Ukraine et les maintenances en Norvège, Algérie et Libye, les prix pourraient connaître une certaine tension, alimentée par des facteurs spéculatifs. Les acheteurs se montrent prudents, exploitant la flexibilité de leurs contrats pour éviter les fluctuations imprévisibles du marché spot.
Les prévisions de baisse des prix du pétrole à 60-70 $/baril en 2025 pourraient encore renforcer la compétitivité des contrats de GNL indexés au pétrole. Des prix plus bas du brut influenceraient directement le coût du GNL indexé, rendant les contrats à long terme encore plus attractifs.
Perspectives pour l’hiver et les années à venir
Le marché du GNL se prépare à un hiver marqué par une forte concurrence pour les cargaisons disponibles, en particulier avec l’Asie et d’autres régions en développement. Cependant, les analystes estiment que l’augmentation des infrastructures de GNL à partir de 2025 pourrait stabiliser le marché et apaiser certaines tensions actuelles. L’équilibre entre l’offre et la demande, couplé à une possible stabilisation des prix du pétrole, jouera un rôle clé dans la structuration du marché du GNL à moyen terme.
