Saipem et Subsea7 ont conclu un accord définitif de fusion qui aboutira à la création de Saipem7, une nouvelle entité dont le chiffre d’affaires annuel atteint environ €21bn ($22.9bn), pour un EBITDA supérieur à €2bn ($2.2bn) et un flux de trésorerie disponible de plus de €800mn ($872mn). Cette opération, structurée comme une fusion transfrontalière, prévoit une répartition paritaire du capital entre les actionnaires des deux groupes.
Un portefeuille mondial et diversifié
Le carnet de commandes combiné de Saipem et Subsea7 s’élève à €43bn ($46.9bn), sans qu’aucun pays ne représente plus de 15% du total, témoignant d’une répartition géographique équilibrée. Saipem7 bénéficiera d’une flotte de plus de 60 navires de construction, offrant des solutions allant des projets en eaux peu profondes aux opérations en eaux ultra-profondes. L’expertise combinée de quelque 44 000 collaborateurs, dont plus de 9 000 ingénieurs et chefs de projet, constituera un atout majeur pour répondre aux besoins croissants du secteur.
Synergies financières et organisationnelles
L’accord prévoit des synergies annuelles de l’ordre de €300mn ($327mn) à partir de la troisième année, issues notamment de l’optimisation de la flotte, des achats, et de la rationalisation des offres commerciales. Le capital de Saipem7 sera détenu à parts égales par les actionnaires actuels de Saipem et Subsea7. À l’issue de l’opération, Siem Industries détiendra environ 11.8% du capital, Eni 10.6% et CDP Equity 6.4%. Les actionnaires de Subsea7 recevront 6,688 actions Saipem pour chaque action Subsea7 détenue, ainsi qu’un dividende exceptionnel de €450mn ($491mn) avant la finalisation de la fusion.
Gouvernance et calendrier de l’opération
Le siège social de Saipem7 sera maintenu à Milan, tandis que la cotation sera assurée à la fois à Milan et Oslo. Le conseil d’administration sera présidé par Kristian Siem et la direction générale confiée à Alessandro Puliti, avec un accord de gouvernance entre Siem Industries, Eni et CDP Equity garantissant l’équilibre des pouvoirs. Les activités Offshore Engineering & Construction seront opérées par une entité autonome sous la marque Subsea7, a Saipem7 Company, qui regroupera les activités historiques de Subsea7 et les services « Asset Based » de Saipem.
La réalisation de la fusion reste soumise à l’approbation des autorités de la concurrence, des actionnaires lors des assemblées générales extraordinaires prévues en septembre 2025, ainsi qu’à l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires. Les actionnaires de Subsea7 qui voteront contre la fusion auront la possibilité de céder leurs titres moyennant une compensation financière selon les dispositions prévues par le droit luxembourgeois.
Distribution de dividendes et perspectives
Avant la finalisation, chaque groupe procédera à la distribution de dividendes en espèces à hauteur de $350mn, déjà validés lors des assemblées générales de mai 2025. Si la fusion n’est pas achevée avant la publication des résultats annuels 2025, Saipem et Subsea7 prévoient de distribuer au moins $300mn chacun, sous réserve de la réalisation de certains objectifs financiers.
L’accord intègre la mise en place d’actions à droit de vote double (« loyalty shares ») et une politique de distribution d’au moins 40% du flux de trésorerie disponible, après remboursement des dettes locatives, pour les actionnaires de Saipem7. La direction des deux groupes a confirmé l’intérêt stratégique de l’opération face à l’augmentation de la taille des projets clients et à la nécessité d’unir les expertises techniques.
La documentation relative à la fusion sera accessible sur les sites internet des sociétés, ainsi que dans les registres légaux des juridictions concernées.
