Les marges sur le fuel à haute teneur en soufre diminuent à Singapour malgré une offre stable

Les primes du HSFO à Singapour chutent en décembre, tandis que les tensions géopolitiques et les raffineries chinoises limitent la demande, signalant une volatilité persistante sur le marché des carburants marins.

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Les contrats à terme de fuel à haute teneur en soufre (HSFO) au départ de Singapour pour décembre ont vu leurs primes osciller entre 7 et 13 dollars par tonne métrique, selon des sources du secteur. Ces niveaux sont en baisse par rapport à novembre, où les primes atteignaient entre 8 et 15 dollars. Les acteurs du marché expliquent cette tendance par des stocks suffisants et une faible rotation des inventaires.

Un trader basé à Singapour a précisé que les flux en provenance de Russie pourraient reprendre au cours de la seconde moitié de décembre, les raffineries ayant récemment terminé leurs maintenances. Cependant, environ 500 000 tonnes métriques de HSFO en provenance du Moyen-Orient et du Venezuela devraient arriver dans le détroit de Singapour d’ici la mi-décembre. Ces arrivées pourraient stabiliser les prix à court terme, bien que les exportations russes restent incertaines.

Le spread Hi-5 en recul

Malgré une demande régulière pour le HSFO, le différentiel entre le fuel marin à 0,5 % de soufre et le HSFO à 380 CST, connu sous le nom de spread Hi-5, a reculé à son niveau le plus bas depuis cinq mois, à 75 dollars par tonne métrique. Ce rétrécissement reflète un complexe de carburants marins à faible teneur en soufre affaibli, combiné à une stabilité relative du marché du HSFO.

Cependant, les perspectives pour les scrubbers (épurateurs de fumée) restent optimistes à moyen terme. Un représentant d’un constructeur naval a indiqué que les commandes pour 2025 se maintiennent, bien que certains armateurs soient encore hésitants face aux alternatives aux carburants conventionnels.

Une demande chinoise en berne

Les raffineries indépendantes de Chine, connues sous le nom de « teapot refiners », ont montré une appétence limitée pour le HSFO en novembre et décembre. Cela s’explique par des taux d’utilisation réduits et des marges de raffinage comprimées, aggravées par des réductions des rabais fiscaux. Selon un trader, il est peu probable que ces raffineries augmentent leurs achats dans un avenir proche, car les marges restent sous pression.

Malgré cela, certains participants au marché estiment que les raffineries chinoises pourraient accélérer leurs achats en anticipation des incertitudes géopolitiques liées à la prise de fonction du président américain élu en janvier 2025. Ces incertitudes pourraient affecter les sanctions visant l’Iran, le Venezuela et la Russie, perturbant ainsi les flux commerciaux mondiaux.

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