Les marges de raffinage en Asie atteignent leurs niveaux saisonniers les plus bas depuis 2020, une conséquence directe de la hausse des stocks de produits raffinés et d’une demande moins soutenue, en particulier en Chine. Les analystes du secteur constatent que la fin de la saison des voyages estivaux a fait chuter la demande de diesel et d’essence, entraînant une pression accrue sur les marges. Les données de LSEG montrent que les marges de raffinage complexes à Singapour, un baromètre pour la région, sont tombées à 1,62 USD par baril, marquant une baisse de 68 % par rapport au mois précédent. Cette situation amène certains raffineurs à réduire leur production pour éviter une accumulation excessive de stocks.
Réductions de Production et Surplus de Stock
Depuis le mois de mai, plusieurs raffineries en Asie, dont celles situées en Chine, ont ajusté leur production en abaissant les volumes de raffinage de 400 000 à 500 000 barils par jour. Des perspectives de réduction supplémentaire de 300 000 barils par jour sont évoquées pour le quatrième trimestre, avec une potentielle baisse additionnelle de 100 000 barils si les marges n’évoluent pas favorablement. Les marges sur le diesel touchent des creux de 18 mois, tandis que les remises en espèces pour le gazole à 10 ppm de soufre atteignent leur plus bas niveau en quatre ans. Ce mouvement reflète un marché en contango où les prix immédiats se situent en dessous de ceux des mois à venir, signe d’un surplus d’offre.
L’économie chinoise, en ralentissement, pèse également sur la demande énergétique, contribuant à cette baisse généralisée des marges. À cela s’ajoute une demande européenne de diesel qui demeure faible, limitant les possibilités d’écoulement des surplus asiatiques vers d’autres marchés. Le porte-parole de Formosa Petrochemical mentionne que les raffineries d’Asie du Nord-Est font face à des stocks élevés avec peu d’options de distribution, hormis des débouchés régionaux tels que Singapour et l’Australie.
Stratégies de Raffinage et Marché en Contango
La stratégie des raffineurs dans ce contexte de marges basses repose principalement sur une gestion prudente des stocks et une réduction calibrée de la production. La structure de contango observée sur le marché du diesel et de l’essence révèle une offre abondante face à une demande stagnante. Dans ce scénario, les marges risquent de rester sous pression à moins d’un redressement notable de la demande, que ce soit par une reprise économique en Chine ou une croissance de la demande saisonnière dans d’autres régions.
Les acteurs du marché surveillent de près les évolutions de la demande mondiale, et toute nouvelle perturbation dans l’offre pourrait rapidement modifier l’équilibre du marché. Pour l’instant, les raffineries doivent naviguer avec précaution, équilibrant entre réduction de production et anticipation des besoins futurs.
