L’Australian Securities Exchange (ASX) prévoit de lancer des contrats à terme pour les Australian Carbon Credit Units (ACCUs), les New Zealand Units (NZUs) et les Large Generation Certificates d’ici le 29 juillet, sous réserve d’approbations réglementaires. Cette initiative vise à améliorer l’accès au marché pour de nouveaux participants, attirer davantage de capitaux et fournir des opportunités de couverture pour les entités de conformité. Actuellement, les ACCUs et les NZUs se négocient principalement sur le marché au comptant, via des courtiers ou des accords directs entre les développeurs de projets et les acheteurs. Selon Luke Donovan, partenaire chez Global Carbon d’Apostle Funds Management, la négociation sur le marché au comptant des ACCUs nécessite la livraison physique des crédits, ce qui implique la création d’un compte de registre, un processus complexe nécessitant l’intégration de plusieurs contreparties et comportant des risques de crédit potentiels. La cotation des contrats à terme créera une plus grande participation pour les parties périphériques et les traders qui, traditionnellement, ne pourraient pas accéder à ces marchés. La COP 28 a marqué un tournant historique en établissant un nouveau cadre et en ouvrant de nouvelles opportunités pour le marché mondial du carbone.
Génération de Liquidité et Participation des Acteurs
Le succès des contrats à terme dépendra de la capacité de l’ASX à générer de la liquidité en attirant des volumes significatifs, selon les participants du marché. Daniel Sinclair, responsable des matières premières chez ASX, a déclaré qu’il y avait un intérêt marqué pour les nouveaux produits de la part de la clientèle énergétique existante ainsi que d’un large éventail de nouveaux clients, tels que les développeurs de projets, les entités de sauvegarde, les fonds et les banques. L’ASX a également engagé des discussions avec des participants de compensation et des animateurs de marché pour aider à stimuler les volumes de négociation. L’ASX dispose de sept participants de compensation soutenant le produit, dont la majorité sont de grandes institutions financières internationales. Un animateur de marché peut être tenu de proposer et d’offrir 20 000 tonnes chacune et de rester actif pendant au moins la moitié de la journée, en échange d’une exemption de frais d’échange de 5 cents australiens par transaction.
Le Coût Marginal et les Choix de Négociation
Certaines entités de sauvegarde pourraient choisir de négocier sur le marché de gré à gré pour éviter les coûts de négociation sur l’échange. Un participant devra probablement payer 5 cents à un partenaire de compensation et 5 autres cents à l’échange pour chaque crédit négocié, alors qu’un courtier OTC standard ne facture que 5 cents, sans frais supplémentaires en cas de transaction directe. Cependant, pour les entités de sauvegarde, les ACCUs peuvent être perçus comme une responsabilité qu’elles souhaiteraient couvrir en utilisant des contrats à terme, leur permettant de se concentrer sur leur activité principale. La décision de négocier des contrats à terme sur les ACCUs dépendra du niveau de sophistication de l’entité de sauvegarde. Une installation comme une centrale à charbon pourrait préférer gérer ses risques dérivés sur le charbon et les ACCUs par l’intermédiaire d’une banque ou d’un trader. En revanche, une entreprise sans portefeuille mondial ou expertise en négociation trouverait plus pratique d’acheter sur le marché au comptant.
Lien avec le Marché OTC
Les sources du marché s’attendent à ce que le contrat à terme livre principalement les ACCUs les moins chers, tels que les ACCUs génériques basés sur l’évitement et ceux régénérés par intervention humaine. Les ACCUs génériques et ceux régénérés par intervention humaine représentent la majorité des volumes échangés sur le marché au comptant. Les méthodes plus coûteuses, comme la gestion des incendies de savane indigènes et les plantations environnementales, sont moins courantes. Daniel Sinclair a déclaré que la majorité des acheteurs optant pour la livraison physique seraient des entités de conformité, et qu’ils pourraient être indifférents à la méthode du projet, car tous les ACCUs sont éligibles à la soumission gouvernementale. Cependant, les acheteurs souhaitant soumettre une méthode de projet particulière pourraient couvrir leur risque de prix avec le contrat à terme tout en conservant l’option de clôturer leur position et de se procurer directement la méthode préférée sur le marché OTC. La clé d’un contrat à terme réussi résidera dans la croissance continue et la robustesse du marché au comptant.
