Le fonds souverain de la Norvège a annoncé une perte importante de 415 milliards de couronnes (environ 35 milliards d’euros) au premier trimestre 2025. Cette baisse est en grande partie attribuée à la performance décevante des valeurs technologiques, qui ont fortement pesé sur ses investissements en actions. Selon Nicolai Tangen, directeur général du fonds, « le trimestre a été marqué par d’importantes fluctuations des marchés », ajoutant que les investissements en actions ont enregistré un rendement négatif de -0,6%.
Les mouvements de change ont également joué un rôle clé dans cette perte. Le renforcement de la couronne norvégienne par rapport à plusieurs des principales devises a contribué à une baisse de la valeur du fonds de 879 milliards de couronnes. Ces facteurs combinés ont entraîné une chute globale de 1.215 milliards de couronnes, ramenant la valeur totale du fonds à 18.526 milliards de couronnes (1.559 milliards d’euros) au 31 mars 2025.
Le portefeuille du fonds est majoritairement composé d’actions, qui représentaient 70% de ses investissements au 31 mars 2025. Les obligations suivaient avec 27,7%, tandis que les investissements immobiliers se situaient à 1,9%. Alimenté principalement par les revenus pétroliers de l’État norvégien, le fonds détient des participations dans environ 9.000 entreprises à travers le monde, ce qui lui confère une part de 1,5% de la capitalisation boursière mondiale.
Les grandes entreprises technologiques restent des éléments clés du portefeuille du fonds, avec des participations importantes dans les géants de la tech tels qu’Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla. Toutefois, cette concentration dans le secteur technologique, qui avait été avertie par Tangen lors de la publication des résultats annuels en janvier 2025, a accentué le risque pour le fonds en période de volatilité.
Répercussions sur la stratégie d’investissement
L’impact des fluctuations des marchés et des devises met en lumière les défis de gestion auxquels fait face le fonds souverain de la Norvège, en particulier en période de forte volatilité. Le portefeuille diversifié du fonds semble avoir subi de plein fouet la faiblesse du secteur technologique, un domaine qui représente une part importante de ses placements en actions. Cependant, l’approche de diversification géographique et sectorielle continue de jouer un rôle clé pour atténuer ces risques.
Conséquences pour l’avenir du fonds souverain
Le fonds souverain norvégien reste une référence en matière d’investissement institutionnel, en raison de sa taille et de son approche stratégique diversifiée. Toutefois, la récente perte souligne les défis liés à la gestion de grandes sommes dans un environnement économique mondial en constante évolution. Le fonds devra probablement ajuster ses stratégies pour gérer un risque de concentration plus élevé, comme l’a évoqué Nicolai Tangen lors de la publication des résultats annuels de l’année précédente.
