Enbridge Inc. a dévoilé des résultats solides pour le troisième trimestre de 2025, avec un EBITDA ajusté de 4,3 G$ contre 4,2 G$ l’année précédente. L’entreprise canadienne de transport et de distribution d’énergie a en parallèle approuvé pour 3 G$ de nouveaux projets, consolidant un carnet de commandes sécurisé désormais évalué à 35 G$ (26 G$ USD). Malgré une baisse de son bénéfice net à 682 M$ (495 M$ USD), contre 1,3 G$ (943 M$ USD) en 2024, Enbridge a confirmé ses objectifs financiers pour l’année.
Des investissements ciblés dans les pipelines et le stockage de gaz
Parmi les projets validés figure le Southern Illinois Connector, un pipeline de 100 000 barils par jour reliant Wood River à Patoka, pour un coût de 0,5 G$ USD. Enbridge a également lancé l’extension de son système Canyon pour desservir le développement offshore Tiber de bp, évaluée à 0,3 G$ USD. À cela s’ajoutent deux expansions de stockage de gaz naturel sur la côte du Golfe du Mexique, représentant 23 milliards de pieds cubes (Bcf) de capacité supplémentaire, pour un investissement total de 0,5 G$ USD.
Des perspectives renforcées sur le marché nord-américain du gaz
Le projet Eiger Express Pipeline, développé via la coentreprise Matterhorn, permettra d’acheminer jusqu’à 2,5 Bcf/j depuis le bassin permien vers le Texas. En parallèle, l’amélioration du réseau Algonquin Gas Transmission (AGT) visera à livrer 75 Mmcf/j au nord-est des États-Unis pour 0,3 G$ USD. Ces projets répondent à une demande croissante en gaz naturel, en particulier sur le marché du gaz naturel liquéfié (GNL).
Résultats contrastés entre les divisions
Le segment gazier a vu son EBITDA ajusté croître de 108 M$ CAD grâce à de nouveaux contrats et aux contributions des actifs récemment mis en service, dont le projet Venice Extension. Le segment distribution de gaz a également progressé de 38 M$ CAD. En revanche, l’activité pétrole a enregistré une baisse de 36 M$ CAD, pénalisée par la performance de certains pipelines sur la côte du Golfe et dans le Midwest.
Stabilité financière et gestion du levier
Enbridge a clôturé le trimestre avec un ratio Dette/EBITDA de 4,8x. En septembre, l’entreprise a levé 1 G$ CAD via des obligations subordonnées hybrides à 30 ans, et sa filiale gazière a émis 800 M$ CAD de billets à moyen terme. Ces opérations visent à refinancer la dette existante et soutenir les dépenses en capital.
Le dividende trimestriel reste fixé à 0,9425 $ CAD par action ordinaire, en ligne avec la stratégie du groupe de croissance régulière du dividende. Les flux de trésorerie disponibles (DCF) atteignent 2,6 G$ CAD, niveau stable par rapport à 2024, malgré une hausse des coûts de financement et de maintenance.
Déploiement stratégique sur plusieurs fronts énergétiques
Enbridge affirme également ses ambitions dans les infrastructures de captage de carbone, en partenariat avec Occidental Petroleum sur le projet Pelican CO2 Hub en Louisiane pour 0,3 G$ USD. Dans le renouvelable, le groupe prévoit l’entrée en service de 1,4 GW de projets solaires d’ici 2027, notamment pour des clients tels que Meta et Amazon.
L’entreprise prévoit un taux de croissance annuel moyen de 5 % de son EBITDA, de ses bénéfices par action et de son DCF par action au-delà de 2026. Elle confirme ainsi sa capacité à mobiliser entre 9 et 10 G$ CAD par an pour financer sa croissance organique tout en conservant sa discipline financière.
