L’arbitrage LNG Est-Ouest se renforce alors que la demande asiatique dépasse celle de l’Europe, offrant aux traders des opportunités accrues pour rediriger les cargaisons vers l’Extrême-Orient. Les données de S&P Global Commodity Insights révèlent que les écarts de prix plus larges et la baisse des taux de fret favorisent cette dynamique. Le potentiel de retour net pour le transport de cargaisons provenant des États-Unis vers l’Asie a basculé d’un territoire négatif à un territoire positif, ce qui indique que les traders peuvent désormais réaliser des marges plus élevées en déviant ces cargaisons.
Le Platts-assessed East-West arbitrage a enregistré une hausse significative, atteignant 1,7 cent/MMBtu le 17 septembre, contre une valeur négative de 23,9 cents/MMBtu le 10 septembre. Cette évolution est attribuée au coût du fret pour livrer une cargaison américaine à la région de l’Asie du Nord-Est. Un trader a commenté :
« Nous constatons que l’arbitrage Est-Ouest s’ouvre légèrement ; il y a un plus grand incitatif pour les traders d’apporter des cargaisons vers l’Est. »
Cette tendance se manifeste par des déviations de cargaisons, comme celle du navire LNG Rosenrot, qui a été redirigé de Rotterdam vers Tangshan, en Chine.
Analyse de la demande asiatique et des flux de cargaisons
La demande croissante en Asie contribue à absorber les volumes flottants, bien que des analystes soulignent que la demande chinoise pourrait diminuer en raison des prix JKM dépassant 13 $/MMBtu. Un analyste a noté que les acheteurs chinois sont sensibles aux coûts, ce qui pourrait limiter leur capacité à soutenir des achats massifs. Parallèlement, le contango entre octobre et novembre reste déprimé en Europe du Nord-Ouest, et le nombre de navires en mer dépasse toujours la moyenne des cinq dernières années. Cela indique que la demande asiatique joue un rôle crucial dans l’absorption des volumes excédentaires.
Les prix du marché DES en Europe du Nord-Ouest pour novembre ont été évalués à 11,775 $/MMBtu, en hausse par rapport à 11,340 $/MMBtu pour octobre. Les traders notent que le contango de 29 cents/MMBtu entre la seconde moitié d’octobre et la première moitié de novembre n’offre que peu d’incitation à maintenir des cargaisons flottantes sur le marché immédiat. La faiblesse de la demande en Europe, combinée à l’amélioration des conditions d’arbitrage, incite davantage de flux supplémentaires vers l’Asie.
Facteurs influençant l’arbitrage et les coûts de fret
Les coûts des routes de fret ont montré une certaine faiblesse depuis fin août, avec le coût de la route US Gulf Coast-Japon/Korée via le Cap de Bonne-Espérance évalué à 2,80 $/MMBtu le 17 septembre, en baisse de 14 cents/MMBtu par rapport au 30 août. En revanche, le coût de fret de la route US Gulf Coast-Europe du Nord-Ouest est resté relativement stable à 87 cents/MMBtu, avec une légère baisse de 3 cents/MMBtu. Ces variations de coûts influencent directement la viabilité de l’arbitrage vers l’Asie-Pacifique.
Malgré l’ouverture de l’arbitrage, l’incitation à diriger les cargaisons vers l’Extrême-Orient dépend fortement de la demande dans la région. Un trader basé à Singapour a déclaré :
« Bien que la demande en Europe soit visiblement faible, la demande en Asie n’est pas non plus très forte, à part les récentes acquisitions par des entreprises chinoises. Je dirais que c’est encore calme en Asie. »
Les fondamentaux de l’offre et de la demande en Asie sont restés relativement faibles, ce qui pourrait limiter les achats dans les semaines à venir.
Perspectives pour l’hiver et l’arbitrage à long terme
Les prévisions de demande pour les cargaisons spot en Asie dans les semaines à venir seront fortement influencées par les températures à l’approche de la saison hivernale. Certains traders anticipent que l’arbitrage américain vers l’Asie pourrait se fermer au quatrième trimestre, en raison d’un hiver plus froid en Europe qui pourrait rapidement épuiser les stocks. Un acteur du marché a souligné que tout dépend de la rigueur de l’hiver à venir, notant que les deux dernières années ont été marquées par des étés chauds et des hivers doux.
Les coûts de fret demeurent un facteur clé pour déterminer la viabilité d’un arbitrage ouvert vers l’Asie. Bien que les taux de fret soient relativement bas pour cette période de l’année, ils montrent une tendance à la hausse. Un trader européen a exprimé son opinion :
« Je pense que les frets sont sous-évalués, et pour certains acteurs, cela signifie qu’ils peuvent diriger leurs cargaisons américaines vers l’Est. Je ne pense pas que nous verrons des taux atteindre à nouveau des sommets historiques, mais ils vont probablement augmenter cet hiver. »
Les dynamiques actuelles du marché du LNG illustrent un paysage en constante évolution, où les décisions des traders sont influencées par des facteurs économiques, climatiques et géopolitiques. Les acteurs du secteur doivent naviguer avec prudence dans ce contexte complexe pour maximiser leurs opportunités tout en répondant aux défis émergents.
