National Fuel Gas Company a annoncé la signature d’un accord définitif en vue de l’acquisition de l’activité de distribution de gaz naturel de CenterPoint Energy dans l’État de l’Ohio, pour un montant total de $2.62bn. Cette opération, réalisée sur une base sans trésorerie ni dette, devrait permettre à National Fuel de doubler la taille de sa base tarifaire réglementée et de renforcer la diversité de ses flux de trésorerie dans une juridiction favorable au gaz naturel.
La transaction concerne l’intégralité des participations de CenterPoint Energy Resources Corp. dans l’entité CNP Ohio, comprenant environ 5 900 miles de pipelines de distribution et de transport, au service de près de 335 000 clients résidentiels, commerciaux, industriels et de transport. Ces clients consomment collectivement près de 60 milliards de pieds cubes de gaz naturel par an. La clôture de l’opération est prévue au quatrième trimestre 2026, sous réserve de l’examen du Public Utilities Commission of Ohio et des procédures réglementaires habituelles.
Renforcement stratégique dans un État limitrophe
En intégrant le marché de l’Ohio, National Fuel étend ses activités dans un troisième État contigu à ses opérations actuelles à New York et en Pennsylvanie. Le portefeuille combiné de distribution de gaz naturel desservira ainsi 1.1 million de clients dans trois États à climat froid. La base tarifaire réglementée consolidée de l’entreprise atteindra environ $3.2bn, rééquilibrant son portefeuille vers des activités plus prévisibles et stables.
L’environnement réglementaire et politique de l’Ohio, considéré comme favorable à l’investissement gazier, permet aux entreprises d’obtenir un recouvrement rapide de leurs investissements en infrastructure. Cette acquisition offre à National Fuel de nouveaux relais d’investissement pour ses flux de trésorerie issus de ses activités en amont et de collecte.
Structure de financement et profil de crédit
Le financement de cette acquisition repose sur une combinaison de dette, de flux de trésorerie disponibles et d’une part limitée de fonds propres. Cette approche vise à préserver la notation de crédit de type investment grade de la société. National Fuel prévoit que l’impact sur le bénéfice par action réglementé sera immédiatement relutif, hors charges liées à la transaction.
L’opération devrait également avoir un effet neutre sur les résultats ajustés consolidés pour l’exercice fiscal 2028, première année complète suivant la clôture, puis devenir relutive au-delà. Par cette croissance de ses revenus réglementés, l’entreprise renforce son profil financier et la visibilité sur la croissance future de ses dividendes, versés sans interruption depuis 1902.
Intégration des effectifs et continuité opérationnelle
Les équipes de CNP Ohio rejoindront celles de National Fuel, qui prévoit une transition sans perturbation des services. L’objectif est de maintenir les standards de sécurité et de fiabilité pour les clients existants, tout en capitalisant sur la compatibilité culturelle et opérationnelle des entités.
Cette acquisition marque une étape importante dans la stratégie de National Fuel visant à renforcer ses activités réglementées, tout en s’appuyant sur des actifs adjacents à son périmètre géographique historique.
