Le marché physique asiatique du gaz naturel liquéfié (GNL) a connu une activité soutenue sur la période de cotation de novembre, du 16 septembre au 15 octobre, selon les données issues du processus Platts Market on Close (MOC). Un total de 625 entrées de marché a été enregistré, représentant 285 offres d’achat, 317 offres de vente et 23 transactions, pour des livraisons allant de fin octobre à décembre.
La baisse des marges pousse à intensifier les échanges
Cette dynamique s’est maintenue malgré une période de transition saisonnière, marquée habituellement par un ralentissement des achats spot en Asie. Le volume échangé s’est élevé à environ 1,49 million de tonnes de GNL. Les opérateurs du marché, confrontés à des marges plus faibles, ont multiplié les échanges afin de maintenir leur rentabilité. « Le marché semble revenu à la période 2018–2019 avec des prix bas, une faible volatilité et des marges réduites », a déclaré un opérateur basé à Singapour.
Le prix de référence JKM (Japan Korea Marker) pour les livraisons de novembre s’est établi en moyenne à $11.016 par million de British thermal units (MMBtu), soit une baisse de 3.03% par rapport au mois précédent et de 15.96% sur un an. En comparaison, les prix observés en 2024 se situaient en moyenne entre $12 et $13/MMBtu.
Les grandes maisons de négoce dominent les échanges
La majorité des livraisons concernaient la région Japon-Corée-Taïwan-Chine, bien que des offres aient également été déposées pour des livraisons en Inde et en Thaïlande. Glencore a été l’un des acheteurs les plus actifs avec six cargaisons, suivi de QatarEnergy Trading avec sept et PetroChina avec cinq. Du côté des vendeurs, BP a fourni onze cargaisons, devant PetroChina et Vitol.
Parmi les 23 transactions physiques, 14 étaient indexées au contrat JKM de décembre avec une décote moyenne de 2.2 cents/MMBtu. Dix transactions étaient liées au contrat JKM du mois en cours, et seulement trois ont été conclues à prix fixe, pour une moyenne de $10.933/MMBtu.
Le segment dérivés affiche également une forte activité
Le MOC dérivés a enregistré 1 783 entrées de marché provenant de 23 acteurs, incluant 261 transactions. Les contrats de novembre, décembre et balance-of-month représentaient la majorité de l’activité. Les volumes échangés sur les marchés financiers ont atteint 99 209 lots sur la période, soit environ 19,08 millions de tonnes de GNL.
Une demande spot freinée par des stocks confortables
Malgré quelques achats opportunistes lorsque les prix ont chuté début octobre à $10.494/MMBtu, la demande globale est restée contenue. En Chine, les importateurs ont limité leurs achats spot, les approvisionnements par gazoduc et la production domestique étant jugés plus compétitifs. Un trader a estimé que « la demande ne reprendra que si les prix passent sous la barre des $10/MMBtu ».
L’écart de prix entre l’Asie et les États-Unis n’a pas permis d’ouvrir une fenêtre d’arbitrage viable, les offres au départ des terminaux américains ayant chuté de 44.9% par rapport à la période de cotation précédente.
