俄罗斯石油的天花板,一个冒险的赌注?

尽管受到西方制裁,莫斯科仍继续出口其碳氢化合物。 自入侵乌克兰开始,俄罗斯已经赚了1580亿美元。 七国集团随后的目标是对俄罗斯石油价格设定上限,以期遏制普京。
Plafonnement pétrole russe

俄罗斯石油价格的上限存在争议。 事实上,G7 呼吁支持俄罗斯石油的上限,以限制莫斯科为其战争提供资金的能力。 为了向利用当前能源危机的俄罗斯国家施加压力,它的实施引发了问题。

虽然欧洲对俄罗斯石油依赖的下降使得考虑这一措施成为可能,但仍然存在许多陷阱。 来自莫斯科的报复的可能性在天平上占了很大比重,尤其是对于最暴露的国家而言。 在这种情况下,中国和印度在一定程度上掌握了七国集团这一冒险赌注成功的关键。

很难知道对俄罗斯施加财政压力的愿望是否会取得成果,或者相反,是否会导致全球衰退的潜在加速。 根据能源与清洁空气研究中心 (CREA) 的数据,能源价格飙升在很大程度上使俄罗斯受益,据报道,自战争开始以来,俄罗斯的化石燃料出口已带来 1580 亿美元

欧盟采取的一系列制裁措施在短期内清楚地显示出其局限性。 欧盟现在希望限制其对化石燃料的依赖,并对俄罗斯采取更多限制性措施。

减少对俄罗斯碳氢化合物的依赖的欧洲

对乌克兰的入侵是欧盟能源脆弱性的一个指标。 根据欧盟统计局的数据,2020 年欧洲进口了 58% 的化石能源资源。 2021年上半年,俄罗斯分别供应了欧洲人进口的48.4%的天然气和25.4%的石油。

欧盟在入侵乌克兰后面临前所未有的能源危机,因此开始减少对能源的依赖。 见证在冲突开始几周后通过的致力于欧盟能源独立的REpowerEU计划。

俄罗斯原油进口量从 1 月份的每桶 260 万桶增至每天 170 万桶。 尽管根据 IEA 的数据,欧盟仍然是俄罗斯原油的最大市场,但下降幅度很大。 来自美国的进口替代了 80 万桶俄罗斯进口,而挪威提供了约三分之一的需求。

然而,事实证明,俄罗斯石油价格上限的实施特别复杂。

上限水平和海上保险

俄罗斯石油价格上限机制的成功主要取决于尊重一定的门槛。 每桶俄罗斯石油已经以 30-40 美元的价格大幅下跌。

如果它太低,上限可能会导致俄罗斯人的报复,他们将停止部分生产,从而导致原油价格整体上涨。 如果价格太高,俄罗斯将继续从其石油以当前价格从欧洲转移出去的过程中受益。

MUFG 新兴市场负责人 Ehsan Khoman 证实了俄罗斯石油价格上限水平的重要性:

“如果上限接近生产成本,就相当于禁运,俄罗斯不会免费出售石油,而是按市场价格定价。”

俄罗斯石油价格的上限也是基于禁止承保黑金运输的保险公司。 只要适用的价格等于或低于上限,买方将获得减损。 欧洲人代表了这个海上保险市场的 90% 到 95% 的参与者,因此希望尽可能地执行这项措施。

俄罗斯石油出口价值下降

因此,降低俄罗斯出口的价值是美国领导的联盟的首要任务。 七国集团似乎在押注俄罗斯将倾向于将其石油转向亚洲而不是停止生产这一事实。 事实上,能源出口占俄罗斯政府预算的一半以上。

中国和印度不太可能同意俄罗斯的油价上限。 如果剥夺普京石油收入的尝试成功,一大批亚洲消费者可能会购买大量廉价的俄罗斯原油。

在这种情况下,亚洲炼油厂将受益于额外的杠杆来谈判降低价格。 美国希望这一上限将增加俄罗斯原油在市场上的降价幅度。

规避措施的陷阱

俄罗斯石油价格上限的成功取决于七国集团超越其联盟的团结能力。 这一战略在制裁的背景下已经显示出其局限性。 此外,普京已经宣布他将停止向实施上限的国家出口石油

因此,将石油出口转向俄罗斯盟友的条件至关重要。 中国和印度可能规避海上保险也将使该措施的有效性复杂化。 中国确实可能会像印度一样接受俄罗斯的保险。

然而,亚洲市场的贸易限制可能有利于 G7 计划。 由于反复封锁,中国市场的石油需求已经放缓。 Platts Analytics 预测中国石油需求将降至每天 95,000 桶,下降 0.6%。

此外,自冲突开始以来,俄罗斯对印度和中国的原油出口量增加了一倍多。 因此,炼油厂加工更多俄罗斯石油的能力现在受到限制。

限制俄罗斯石油价格,如果可以考虑减少莫斯科的石油收入,仍然是一项结果不确定的措施。 该措施的影响在很大程度上取决于俄罗斯盟友所采取的路线以及克里姆林宫居民的强硬态度。

Articles qui pourraient vous intéresser