Ovintiv Inc. a officialisé un accord d’acquisition de NuVista Energy Ltd., valorisant l’entreprise à $2.7bn (CAD3.8bn), dette nette comprise. La transaction, approuvée à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, combine 50 % de liquidités et 50 % en actions Ovintiv. Elle couvre également les 18.5 millions d’actions NuVista déjà acquises par Ovintiv au prix de CAD16.00 par action.
Cette opération permet à Ovintiv d’accroître significativement sa présence dans le bassin de Montney en Alberta. Environ 140 000 acres nets — dont 70 % non développés — seront intégrés au portefeuille existant. Ces actifs devraient générer une production moyenne de 100 000 barils équivalent pétrole par jour en 2026, dont 25 000 barils quotidiens de pétrole et condensats.
Un levier stratégique pour le portefeuille canadien
La position géographique des nouveaux actifs, contiguë aux infrastructures d’Ovintiv, devrait faciliter l’intégration opérationnelle. NuVista détient déjà des capacités de traitement brutes de 600 millions de pieds cubes par jour et environ 250 millions de pieds cubes par jour de transport garanti hors du marché AECO, offrant ainsi une diversification accrue des prix pour le gaz naturel produit.
Au total, 930 emplacements de forage nets seront ajoutés, avec un coût moyen de $1.3mn par site. Parmi eux, 620 sont classés comme emplacements à rendement premium, définis par un taux de rendement interne supérieur à 35 % avec un baril à $55 et un gaz naturel à $2.75/MMBtu. Les 310 autres sont considérés comme des emplacements à fort potentiel de valorisation future.
Synergies et retour sur investissement attendus
Les synergies annuelles attendues s’élèvent à $100mn, générées par des économies sur les coûts de production, l’optimisation des installations et la réduction des frais indirects. Le coût unitaire par puits devrait diminuer d’environ $1mn sur les actifs acquis, conformément aux coûts actuels des puits opérés par Ovintiv dans le Montney.
La transaction est présentée comme immédiatement relutive sur tous les indicateurs financiers clés, dont le flux de trésorerie disponible ajusté par action. Le portefeuille Montney combiné devrait atteindre 510 000 acres nets et une production consolidée de 85 000 barils de pétrole et condensats par jour dès 2026.
Allégement de la dette et recentrage du capital
Ovintiv prévoit de lancer un processus de cession de ses actifs dans le bassin d’Anadarko au premier trimestre 2026. Les fonds issus de cette vente contribueront à accélérer la réduction de la dette nette, avec un objectif fixé à moins de $4bn d’ici fin 2026. À cette fin, le programme de rachat d’actions est temporairement suspendu pour deux trimestres.
La société prévoit de maintenir son dividende de base inchangé pendant cette période. Une fois le seuil de dette atteint, Ovintiv prévoit de rediriger une part plus importante de son flux de trésorerie excédentaire vers la rémunération des actionnaires.
Perspectives consolidées pour 2026
À l’échelle du groupe, Ovintiv compte opérer six appareils de forage sur l’ensemble du Montney après finalisation de l’opération. Cinq autres foreuses seront actives dans le Permian et une dans l’Anadarko. En incluant NuVista, la production totale estimée pour 2026 devrait atteindre environ 230 000 barils par jour de pétrole et condensats, et 715 000 barils équivalent pétrole par jour toutes ressources confondues, pour un investissement total inférieur à $2.5bn.
