Maxeon Solar Technologies Ltd, fabricant singapourien de modules solaires cotée au NASDAQ, a enregistré une baisse de 89 % de son chiffre d’affaires au premier semestre 2025, passant de 371,7 millions USD à 39 millions USD. Cette chute résulte en grande partie de l’exclusion de certains de ses produits du marché américain, en lien avec la Uyghur Forced Labor Prevention Act (UFLPA). L’interdiction, appliquée depuis juillet 2024 par la United States Customs and Border Protection (CBP), affecte directement la capacité de l’entreprise à générer des revenus sur son principal marché historique.
Maxeon a engagé une procédure juridique auprès de la U.S. Court of International Trade afin de contester cette décision, qu’elle juge infondée. La société affirme que cette mesure représente une mauvaise application du cadre légal américain. Dans l’attente d’un jugement, le blocage des importations reste en vigueur, avec un impact significatif sur les performances opérationnelles de l’entreprise.
Résultats financiers et indicateurs de rentabilité
Sur les six premiers mois de l’année, Maxeon affiche une perte nette de 65,5 millions USD, en légère amélioration par rapport aux 68,4 millions USD enregistrés un an plus tôt. Les expéditions ont chuté de plus de 85 %, atteignant 153,2 mégawatts contre 1 014 MW à la même période en 2024. Les dépenses d’exploitation ont été réduites de moitié, à 54 millions USD, soutenues par des initiatives de restructuration ciblées.
L’Adjusted EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, retraité des éléments exceptionnels) reste négatif à -48,6 millions USD. Cette performance s’inscrit néanmoins dans une tendance d’amélioration par rapport au premier semestre 2024 (-75,6 millions USD). La société a également réduit ses dépenses d’investissement à 1,3 million USD, contre 36,9 millions USD l’année précédente.
Pression sur la liquidité et gestion du bilan
Le directeur financier Dmitri Hu a précisé que des discussions sont en cours avec l’actionnaire majoritaire Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co., Ltd. (TZE), en vue de réduire les dettes de l’entreprise et d’améliorer sa structure de capital. La société explore également des options de cession d’actifs hors États-Unis, notamment à travers des partenariats ou des désengagements ciblés.
La position de trésorerie s’est détériorée, avec un solde en fin de période de 18,5 millions USD, contre 85 millions USD au 30 juin 2024. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont restés négatifs, à -95,3 millions USD. Maxeon a cependant réalisé des produits de cession à hauteur de 83 millions USD au premier semestre, grâce à des désinvestissements d’actifs non stratégiques.
Incertitudes réglementaires et prudence stratégique
En raison des incertitudes liées au contexte réglementaire et au projet de loi H.R. 1 (OBBBA), récemment adopté aux États-Unis, Maxeon a suspendu toute prévision financière pour les périodes à venir. L’entreprise n’organisera pas de conférence téléphonique pour ses résultats, une décision motivée par le manque de visibilité à court terme.
L’ensemble de ces éléments pousse Maxeon à repositionner sa stratégie, tant sur le plan géographique que financier. Si la restructuration permet une réduction visible des charges, la dépendance au marché américain reste un facteur de risque. La capacité de la société à réorienter ses opérations vers d’autres zones ou segments du marché mondial sera déterminante pour sa stabilité financière.
