Le marché asiatique du gasoil connaît un regain d’intérêt suite à l’annonce du programme de relance monétaire du gouvernement chinois. Le plan, qui inclut une réduction de 50 points de base du ratio de réserves obligatoires et une baisse de 30 points de base du taux de prêt à moyen terme, vise à améliorer la liquidité et soutenir une économie encore fragile. Ces mesures ont immédiatement impacté les prix du gasoil, particulièrement en Chine, où l’industrie et le transport sont des secteurs clés de consommation.
Le secteur de la construction, qui représente environ un tiers de la consommation chinoise de gasoil, anticipe un redressement avec cette nouvelle politique. Cette reprise potentielle entraîne une réduction des exportations chinoises de gasoil, ce qui renforce les prix régionaux. Cependant, l’effet de cette relance reste incertain, la confiance économique en Chine étant toujours fragile, notamment en raison de la crise de la dette dans le secteur immobilier.
Des fondamentaux toujours faibles
Bien que la relance chinoise ait temporairement stimulé le marché, les fondamentaux du marché du gasoil en Asie restent faibles. La structure de marché est toujours en contango, indiquant une faiblesse persistante de la demande à court terme. Dans cette configuration, les prix au comptant sont inférieurs aux prix futurs, une situation souvent synonyme de stocks importants et de demande réduite. Ce phénomène complique également l’arbitrage des cargaisons vers les marchés occidentaux, réduisant ainsi les opportunités commerciales.
En septembre, les marges des raffineurs ont chuté de manière significative, poussant certains d’entre eux à envisager une réduction de leurs activités. Par exemple, le différentiel entre le gasoil à 10 ppm de soufre FOB Singapour et le swap Dubai s’est contracté de 15,52 % par rapport à août, montrant un ralentissement marqué de la demande. Cette contraction s’ajoute à une période prolongée de contango, qui persiste depuis août.
Le rôle de l’Indonésie dans le soutien du marché
En parallèle, l’Indonésie a contribué à soutenir temporairement le marché. Pertamina, l’une des principales sociétés énergétiques du pays, a récemment lancé un appel d’offres pour l’achat de 800 000 barils de diesel à haute teneur en soufre, destiné à être livré début octobre. Cela marque un retour ponctuel de la demande, le pays ayant fortement réduit ses importations de gasoil en raison de l’augmentation de ses mélanges de biodiesel.
Cependant, ce regain d’intérêt n’est pas représentatif d’une tendance à long terme. L’Indonésie a reporté l’entretien de sa raffinerie de Cilacap à janvier 2025, ce qui pourrait affecter la demande de gasoil au cours des prochains mois. De plus, les volumes importés restent inférieurs à ceux observés lors des années précédentes en raison de la promotion accrue des carburants renouvelables dans le pays.
Perspectives incertaines pour le marché asiatique
L’impact de la relance chinoise sur le marché du gasoil reste limité par plusieurs facteurs. La situation économique en Chine, bien que stimulée par des mesures monétaires, souffre d’une crise de confiance liée à la dette immobilière. Cette situation a un effet direct sur la demande intérieure, notamment dans les secteurs du transport et de la construction, deux piliers de la consommation de gasoil. La crise de la dette dans le secteur immobilier a également conduit à une réduction des investissements et à un ralentissement des projets de construction, ce qui limite l’impact positif de la relance sur la demande de gasoil.
Par ailleurs, les perspectives globales du marché du gasoil en Asie restent fragiles, avec une demande incertaine et une réduction des exportations des principaux producteurs comme la Chine et la Corée du Sud. En octobre, une diminution des cargaisons est attendue en raison de la saison des récoltes et des quotas d’exportation plus limités. Les raffineurs coréens, quant à eux, ont également réduit leurs taux de production en raison de marges de raffinage moins attractives.
Sans une reprise durable de la demande, notamment en Chine et en Indonésie, il est peu probable que le marché du gasoil sorte rapidement de cette phase de faiblesse. Les perspectives restent donc globalement prudentes, avec une volatilité accrue dans les mois à venir.
