La Chine adopte l’indexation au Henry Hub dans ses contrats GNL américains

Plusieurs sociétés chinoises signent des contrats à long terme pour l’achat de gaz naturel liquéfié indexés au Henry Hub américain, malgré des tensions commerciales accrues et l’application récente de droits de douane spécifiques sur les hydrocarbures américains.

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Face à une conjoncture énergétique mondiale incertaine, des entreprises chinoises importantes se tournent vers une indexation innovante du prix du gaz naturel liquéfié (GNL). Celles-ci optent pour le prix de référence américain, le Henry Hub, basé en Louisiane, afin de diversifier leurs contrats à long terme avec des partenaires commerciaux américains. Ce mouvement intervient dans un contexte où la Chine applique, depuis février 2025, des droits de douane de 15 % sur le GNL importé des États-Unis. Malgré ce cadre commercial contraignant, ces nouveaux contrats reflètent la volonté d’assurer une stabilité tarifaire sur plusieurs années.

Contrats majeurs et conditions financières

Récemment, Guangdong Pearl River Investment Management Group (GPRIMG) a conclu un accord de 15 ans avec ConocoPhillips. Ce contrat prévoit la livraison annuelle de 300 000 tonnes métriques de GNL dès 2028, avec une tarification établie à 121 % du prix de référence du Henry Hub, augmentée d’une prime fixe d’environ 4,5 USD par million de British thermal units (MMBtu). Parallèlement, Guangzhou Gas Group a signé un autre contrat, d’une durée de cinq ans, avec Mercuria Energy Trading. À partir de 2026, ce contrat débutera par une indexation au Japan Korea Marker (JKM), un indice asiatique, pour basculer dès la deuxième année sur le Henry Hub.

Ces contrats apparaissent alors que la Chine, initialement l’un des principaux acheteurs mondiaux de GNL américain, avait stoppé ses importations directes en raison des barrières tarifaires introduites en début d’année. Plusieurs grandes entreprises chinoises avaient ainsi entrepris de revendre leurs cargaisons américaines vers l’Europe, contournant ainsi les surcoûts liés aux droits de douane. Dans ce contexte, la signature récente de contrats directement liés au Henry Hub reflète une stratégie distincte visant une réintégration prudente des échanges avec les États-Unis.

Impacts potentiels sur le marché mondial du GNL

La réorientation partielle des contrats chinois vers une indexation américaine pourrait influencer durablement les pratiques commerciales internationales en matière d’énergie. Historiquement, les contrats asiatiques de GNL étaient principalement indexés sur le pétrole brut, garantissant une certaine stabilité liée aux marchés pétroliers. La diversification vers une référence exclusivement gazière, telle que le Henry Hub, est une évolution majeure dans les pratiques contractuelles des marchés asiatiques, démontrant un changement structurel profond dans les préférences tarifaires.

Par ailleurs, ce choix pourrait affecter la compétitivité d’autres producteurs mondiaux de GNL, notamment en Russie, en Australie ou au Qatar, traditionnellement présents sur le marché chinois. Ces producteurs pourraient désormais devoir adapter leurs stratégies de tarification pour rester compétitifs face à cette nouvelle référence américaine. Ce phénomène souligne une modification substantielle des équilibres commerciaux, ouvrant potentiellement la voie à une compétition accrue entre grands exportateurs mondiaux.

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