Korea Gas Corporation (KOGAS) a officialisé un accord portant sur 3,3 millions de tonnes par an de gaz naturel liquéfié (LNG) provenant des États-Unis, avec un démarrage contractuel prévu en 2028 pour une durée de dix ans. Les livraisons seront adossées à des offtakes nord-américains et reposeront sur des schémas logistiques en DES (Delivered Ex Ship). L’indexation inclura Henry Hub (HH), l’indice américain du gaz, renforçant le lien direct avec le marché nord-américain.
Une réponse aux expirations contractuelles
Ce nouvel accord intervient alors que plusieurs contrats de long terme de KOGAS arrivent à échéance. Le contrat avec Oman LNG de 4,1 mtpa a expiré fin 2024 et un autre avec QatarEnergy de 4,92 mtpa s’est également achevé en 2024. D’autres volumes représentant environ 3,3 mtpa expireront en 2025 et 2026. Ces sorties représentent plus de 12 mtpa de livraisons à compenser.
Pour atténuer l’impact de ces expirations, KOGAS a déjà conclu un contrat avec BP Singapore portant sur un volume cumulé pouvant atteindre 9,8 millions de tonnes sur onze ans, avec un démarrage opérationnel prévu en 2026. Un autre contrat signé avec Woodside couvre 0,5 mtpa sur dix ans à compter de 2026. À cela s’ajoute un accord avec QatarEnergy pour 2,0 mtpa signé en 2025 avec un horizon de vingt ans.
Alignement avec les nouvelles capacités américaines
Le calendrier de mise en service des nouvelles capacités de liquéfaction américaines coïncide avec le démarrage contractuel prévu en 2028. Corpus Christi Stage 3 et Port Arthur LNG devraient ajouter ensemble plus de 20 millions de tonnes de capacités export d’ici la fin de la décennie. L’intégration des volumes KOGAS dans cette fenêtre réduit le risque de tension logistique et sécurise l’exécution des contrats.
Par ailleurs, KOGAS dispose déjà d’un engagement de long terme avec un exportateur américain pour 3,5 mtpa FOB (Free On Board) signé en 2012 et courant jusqu’en 2037. Cet engagement permet une flexibilité commerciale, tandis que le nouvel accord en DES assure une livraison directe en Corée du Sud. La combinaison des schémas FOB et DES consolide la résilience du portefeuille face aux fluctuations de marché.
Implications de prix et logistique
L’introduction de Henry Hub dans les formules tarifaires réduit la dépendance de KOGAS aux indexations sur le pétrole comme Brent. Selon les projections de prix du gaz américain, la formule HH avec prime fixe se situe dans une fourchette proche des contrats indexés au Brent à 11,3–11,5 %. Cette diversification permet de lisser l’exposition aux cycles énergétiques mondiaux et de sécuriser des volumes compétitifs.
Sur le plan logistique, 3,3 mtpa représentent environ 45 cargaisons annuelles en méthaniers standards de 170 000 m³. Ces flux s’ajoutent à ceux déjà garantis par BP et Woodside, formant une couverture progressive pour la période 2026–2028. L’équilibre contractuel obtenu assure un relais avant l’entrée en vigueur des nouveaux volumes américains, tout en maintenant la stabilité des importations coréennes de LNG.
