Au premier semestre 2025, Ithaca Energy a significativement accru ses performances opérationnelles et financières, consolidant sa position parmi les producteurs majeurs sur le plateau continental britannique (UKCS). La production moyenne a atteint 123 566 barils équivalents pétrole par jour, contre 53 046 un an plus tôt. Cette hausse est soutenue par une stratégie d’investissement disciplinée, tant organique qu’inorganique, et une optimisation continue des actifs clés du portefeuille.
Les revenus ajustés avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et exploration (EBITDAX) se sont élevés à 1,117 milliard de dollars, soit plus du double des 533 millions de dollars enregistrés au premier semestre 2024. Cette amélioration se traduit également par une baisse des coûts unitaires, avec une dépense d’exploitation par baril de 17,5 dollars contre 27,3 dollars sur la même période l’an dernier. La solidité de ces résultats a permis la déclaration d’un dividende intérimaire de 167 millions de dollars, avec un second versement anticipé de 133 millions de dollars d’ici décembre 2025.
Investissements ciblés et croissance organique maîtrisée
L’entreprise a poursuivi ses efforts pour améliorer la fiabilité et l’efficacité de ses installations. Des campagnes de forage ont été réalisées sur les champs Captain, Cygnus et Seagull. À Captain, deux puits (C73 et C74) ont été mis en production, et un programme de stimulation est en cours sur les puits EOR (Enhanced Oil Recovery). Dans le J Area, les investissements se sont concentrés sur des opportunités à haut rendement, notamment le développement du secteur Judy East Flank et les interventions sur le puits Joanne.
L’optimisation des installations a également inclus des arrêts programmés et l’arrivée du flotel Safe Caledonia pour accélérer les travaux de maintenance à Captain. Ces opérations ont permis d’atteindre une efficacité de production supérieure à 80 %, dépassant la moyenne industrielle du bassin britannique en 2024, qui s’établissait à 75 %.
Progrès sur les projets stratégiques à l’ouest des Shetlands
Les projets Rosebank et Cambo ont franchi des étapes réglementaires importantes. Le projet Rosebank avance vers ses jalons clés avec des dépenses supplémentaires prévues d’ici fin 2025 pour la modification du navire FPSO (Floating Production Storage and Offloading). Les travaux sous-marins progressent en parallèle, et le début des forages est prévu pour le premier trimestre 2026. À Cambo, la licence a été prolongée de 18 mois, jusqu’en septembre 2027, tandis qu’une révision technique du projet a été finalisée, en partenariat avec Eni, en vue d’un accord d’investissement final (FID).
Par ailleurs, les concepts de développement des gisements Fotla et Tornado ont reçu l’approbation de la North Sea Transition Authority (NSTA), renforçant les perspectives de croissance organique. La prochaine étape réglementaire consistera en la soumission des études d’impact environnemental pour ces projets.
Expansion par acquisitions et renforcement du portefeuille
Ithaca Energy a renforcé sa stratégie de consolidation sur le UKCS avec deux acquisitions majeures : Japex UK E&P (JUK), finalisée en juillet 2025, et 46,25 % supplémentaires du champ gazier Cygnus, dont la conclusion est attendue en octobre 2025. Ces opérations apportent une production supplémentaire estimée entre 16,5 et 18 kboe/j en 2025, tout en ajoutant 44 millions de barils équivalents pétrole de réserves et ressources 2P/2C au portefeuille.
Les acquisitions ont été réalisées à des valorisations attractives — environ 10 dollars par baril pour JUK (hors avantages fiscaux) et moins de 7 dollars pour Cygnus. Le champ Cygnus, à faibles émissions et forte marge, renforce le positionnement d’Ithaca Energy en tant que producteur gazier clé pour la sécurité énergétique du Royaume-Uni.
Renforcement de la structure financière et perspectives 2025
La société maintient une structure financière solide avec une dette nette ajustée ramenée à 671,4 millions de dollars au 30 juin 2025, contre 884,9 millions six mois plus tôt. Sa position de liquidité dépasse désormais 1,2 milliard de dollars, appuyée par une facilité de crédit supplémentaire pouvant porter la capacité de financement totale à près de 2 milliards de dollars. Le ratio de levier financier pro forma s’élève à seulement 0,32x.
Les résultats semestriels ont toutefois été impactés par une charge d’impôt différé non récurrente de 327,6 millions de dollars, liée à la prolongation de la surtaxe EPL jusqu’en mars 2030, entraînant une perte nette de 217,5 millions de dollars malgré un bénéfice avant impôt de 513,4 millions. Le revenu net ajusté reste positif à 128,7 millions de dollars.
La guidance annuelle a été revue à la hausse : la fourchette de production visée pour l’ensemble de l’année est désormais de 119 à 125 kboe/j, contre 109 à 119 kboe/j auparavant. Les dépenses nettes d’exploitation sont revues à la baisse, comprises entre 790 et 840 millions de dollars, et l’investissement net dans les actifs producteurs est ajusté à une fourchette de 630 à 670 millions de dollars.
