EOG Resources, Inc. a annoncé le 30 mai un accord définitif avec Canada Pension Plan Investment Board (CPP) et Encino Energy portant sur l’acquisition de la société Encino Acquisition Partners pour un montant total de $5.6bn, incluant la dette nette d’Encino. Le financement sera assuré à hauteur de $3.5bn par émission de dette et de $2.1bn en liquidités disponibles.
Avec cette opération, EOG Resources élargit considérablement sa présence dans la formation d’Utica, dans l’est des États-Unis, en ajoutant 675 000 acres nets à son portefeuille, portant sa position combinée à 1.1mn d’acres nets. La transaction positionne EOG comme un acteur majeur de l’exploitation de schiste dans cette région, avec une production pro forma estimée à 275 000 barils équivalents pétrole par jour.
Extension du portefeuille multi-bassins et impact immédiat
Selon les prévisions de la société, cette acquisition est immédiatement relutive sur l’ensemble de ses indicateurs financiers. Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) devrait croître de 10 % en 2025, tandis que les flux de trésorerie d’exploitation et les flux de trésorerie disponibles augmenteraient de 9 %.
L’intégration des actifs d’Encino permet à EOG de renforcer son exposition aux hydrocarbures liquides à haute valeur ajoutée. L’entreprise obtient ainsi 235 000 acres nets supplémentaires dans une zone riche en pétrole, atteignant une superficie contiguë de 485 000 acres nets. L’opération ajoute également 330 000 acres nets dans la zone gazière, avec des volumes déjà acheminés vers des marchés premium grâce à des accords de transport existants.
Synergies opérationnelles et discipline financière maintenue
EOG anticipe plus de $150mn de synergies annuelles dès la première année grâce à une réduction des coûts d’exploitation, d’investissement et de financement. L’augmentation de la participation moyenne dans les permis les plus performants du nord de la zone se traduira également par un accroissement de la rentabilité des projets en cours.
Malgré le montant de l’acquisition, l’entreprise affirme que la transaction n’affectera pas son objectif de maintenir un ratio dette/EBITDA inférieur à un, même en cas de repli prolongé des prix du pétrole à $45 le baril. Cette discipline financière permet à EOG de soutenir le retour de capital à ses actionnaires.
Hausse du dividende et perspectives
Le conseil d’administration a approuvé une hausse de 5 % du dividende trimestriel, qui passe à $1.02 par action, payable le 31 octobre aux actionnaires inscrits au 17 octobre. Le dividende annuel indicatif s’élève désormais à $4.08 par action.
La clôture de la transaction est prévue pour le second semestre 2025, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires, notamment celle prévue par la loi Hart-Scott-Rodino. EOG publiera ses prévisions de production et d’investissement pour 2025 à l’issue de la finalisation de l’opération.
