Enbridge Inc. accélère ses investissements dans les infrastructures énergétiques avec l’approbation de projets totalisant environ 2 milliards de dollars, positionnant la société au cœur de la transformation énergétique nord-américaine. La compagnie a enregistré des résultats financiers records au deuxième trimestre 2025, avec un EBITDA ajusté de 4,6 milliards de dollars canadiens, en hausse de 7% par rapport à l’année précédente. Cette performance robuste s’accompagne d’une série d’investissements stratégiques visant à capitaliser sur la demande croissante en énergie des centres de données, du secteur industriel et des marchés d’exportation de gaz naturel liquéfié.
Le président-directeur général Greg Ebel a souligné que l’approche diversifiée d’Enbridge en matière d’investissement énergétique continue de créer de la valeur pour les actionnaires. La société capitalise sur la demande croissante d’électricité et les fondamentaux solides du gaz naturel, avec un carnet de commandes qui dépasse maintenant 30 milliards de dollars dans ses quatre secteurs d’activité. Cette diversification permet à Enbridge de saisir des opportunités multiples tout en maintenant des rendements prévisibles pour ses investisseurs.
Clear Fork Solar marque l’entrée stratégique dans l’alimentation des centres de données
Le projet Clear Fork Solar représente l’investissement le plus important de cette nouvelle vague, avec un coût estimé à 900 millions de dollars américains. Cette installation solaire de 600 mégawatts, située près de San Antonio au Texas, est entièrement sécurisée par un contrat d’achat d’électricité à long terme avec Meta Platforms Inc. La mise en service est prévue pour 2027, répondant directement aux besoins énergétiques croissants des centres de données qui alimentent l’économie numérique.
L’importance de ce projet dépasse le simple ajout de capacité renouvelable. Il démontre la capacité d’Enbridge à répondre aux exigences énergétiques des géants technologiques qui cherchent des sources d’énergie fiables et durables pour leurs opérations en expansion. La société a confirmé que les changements récents aux crédits d’impôt pour les énergies renouvelables adoptés dans le One Big Beautiful Bill Act ne devraient pas affecter Clear Fork ou ses autres projets de développement en phase avancée.
Expansion massive des infrastructures gazières pour soutenir la croissance industrielle
L’expansion gazière d’Enbridge comprend plusieurs projets interconnectés qui renforcent sa position dominante dans le transport et le stockage de gaz naturel. L’expansion de la Line 31 du Texas Eastern Transmission, d’un coût de 100 millions de dollars américains, ajoutera jusqu’à 160 millions de pieds cubes par jour de capacité. Cette nouvelle infrastructure comprend une connexion latérale au Mississippi pour servir la demande industrielle et électrique croissante de la région sous des arrangements contractuels fermes à long terme.
Le projet d’expansion d’Aitken Creek en Colombie-Britannique représente un investissement de 300 millions de dollars canadiens qui ajoutera 40 milliards de pieds cubes de capacité de stockage. Cette installation est la seule installation de stockage souterrain de gaz naturel de la province, et son expansion comprend des puits supplémentaires sur site, de la compression et la modernisation des installations. L’expansion est substantiellement dé-risquée grâce à des contrats de stockage de 10 ans, avec une capacité dédiée pour assurer la disponibilité pour la demande croissante de GNL sur la côte ouest.
Optimisation du portefeuille et partenariats stratégiques
Enbridge a clôturé l’acquisition d’une participation de 10% dans le Matterhorn Express Pipeline (MXP), un actif d’infrastructure de gaz naturel de premier plan fournissant 2,5 milliards de pieds cubes par jour de sortie du Permien vers la région de Katy sur la côte américaine du Golfe. Parallèlement, la société a annoncé l’augmentation de la capacité du Traverse Pipeline de 1,75 à 2,5 milliards de pieds cubes par jour, motivée par une forte demande du marché et les commentaires des clients.
Le pipeline Traverse fournira un service bidirectionnel entre Agua Dulce et la région de Katy au Texas, améliorant les options de sortie à travers la côte américaine du Golfe. Cette expansion reflète la stratégie d’Enbridge d’optimiser les actifs existants tout en répondant aux besoins évolutifs du marché. La société a également fait progresser une expansion sur le Southeast Supply Header Pipeline et sécurisé un engagement contraignant d’une société de services publics du sud pour soutenir la demande industrielle et des centres de données croissante dans le sud-est des États-Unis.
Performance opérationnelle solide malgré la volatilité du marché
Les résultats du deuxième trimestre démontrent la résilience du modèle d’affaires diversifié d’Enbridge. Le système Mainline a transporté en moyenne 3,0 millions de barils par jour, avec le système soumis à rationnement pendant six des huit mois de cette année, y compris juillet et août. La société a conclu une saison ouverte sursouscrite pour le Flanagan South Pipeline, la rapprochant de l’approbation de la Phase 1 de l’optimisation du Mainline plus tard cette année.
Le segment de distribution de gaz a également montré une forte performance, avec un EBITDA ajusté de 840 millions de dollars canadiens au deuxième trimestre, en hausse de 273 millions de dollars par rapport à l’année précédente. Cette augmentation reflète les contributions complètes des acquisitions de services publics de gaz naturel américains, une marge de distribution plus élevée résultant d’augmentations de tarifs et de la base de clients chez Enbridge Gas Ontario, ainsi que des conditions météorologiques plus froides.
Partenariats autochtones et développement durable
La clôture de la transaction d’investissement de Westcoast Pipeline avec Stonlasec8 Indigenous Alliance Limited Partnership marque une étape importante dans l’avancement de la participation autochtone dans les infrastructures énergétiques canadiennes. Cette transaction de 700 millions de dollars canadiens pour une participation de 12,5% dans le système de pipeline de gaz naturel Westcoast comprend une garantie de prêt de 400 millions de dollars de la Corporation de développement des investissements du Canada.
Le partenariat avec 38 Premières Nations de la Colombie-Britannique offre des avantages économiques durables aux communautés autochtones tout en poursuivant le bilan d’Enbridge en matière de recyclage de capital à des valorisations attrayantes. Cette approche collaborative établit un précédent pour l’inclusion autochtone dans les grands projets d’infrastructure énergétique.
Perspectives financières et allocation de capital disciplinée
Enbridge maintient ses prévisions financières pour 2025, avec un EBITDA ajusté attendu entre 19,4 et 20,0 milliards de dollars canadiens et un flux de trésorerie distribuable par action entre 5,50 et 5,90 dollars. Le ratio dette/EBITDA de la société s’est amélioré à 4,7x à la fin du trimestre, en dessous du point médian de la fourchette cible de la société, offrant une flexibilité financière significative.
La mise à jour commerciale du projet Woodfibre LNG reflète l’approche prudente d’Enbridge en matière de gestion des risques. La part des coûts en capital d’Enbridge a été mise à jour à 2,9 milliards de dollars américains, avec le rendement préférentiel devant être fixé plus près de l’achèvement de la construction, réduisant ainsi le risque sur le rendement du capital. Le projet est soutenu par des accords d’achat de 15 ans avec BP Gas Marketing Limited pour 100% de la capacité, assurant des flux de trésorerie stables à long terme.
La capacité d’investissement annuelle de 9 à 10 milliards de dollars d’Enbridge, combinée à son bilan solide, offre la flexibilité nécessaire pour exécuter son carnet de commandes de 32 milliards de dollars et poursuivre l’ensemble d’opportunités à plus long terme de 50 milliards de dollars présenté plus tôt cette année. Cette discipline d’allocation de capital, associée à des plans de croissance visibles, soutient les augmentations annuelles prévues des dividendes et positionne Enbridge comme une opportunité d’investissement de premier choix dans le secteur énergétique nord-américain.
