En juillet 2025, la Chine a continué de stocker du pétrole brut, bien que ses raffineries aient fonctionné à un rythme élevé. Selon les données publiées par les autorités statistiques chinoises le 15 août 2025, les unités de raffinage ont traité 14,85 millions de barils par jour (b/j), soit une hausse de 8,9 % par rapport à juillet 2024. Malgré cette augmentation, un excédent de 530 000 b/j a été enregistré, résultant d’un volume total disponible de 15,38 millions b/j combinant production nationale et importations.
Ce surplus, en baisse par rapport aux 1,42 million b/j de juin, reflète un ajustement dans la gestion des stocks stratégiques. La capacité de raffinage s’est accompagnée d’une amélioration du taux d’utilisation, qui a atteint 71,84 %, progressant de 1,02 point par rapport à juin et de 3,56 points sur un an. La production nationale s’est établie à 4,27 millions b/j, tandis que les importations ont représenté 11,11 millions b/j, confirmant le rôle de la Chine comme premier importateur mondial de brut.
Cadence élevée de traitement et croissance des stocks
Sur les sept premiers mois de l’année, l’excédent moyen s’est établi à 980 000 b/j. Depuis mars, la hausse simultanée des importations et de la production intérieure, supérieure aux volumes raffinés, a contribué à l’accumulation de réserves. Selon un porte-parole du Bureau national des statistiques, ces volumes excédentaires offrent une marge de manœuvre pour ajuster les importations en fonction des conditions du marché.
L’ensemble de l’excédent n’est pas nécessairement entreposé. Certains volumes pourraient être traités dans des installations non couvertes par les données officielles. Toutefois, la tendance observée indique une stratégie de stockage face à une incertitude des cours du brut.
Évolution des prix et ajustement des importations
Les variations des prix mondiaux influencent directement les décisions d’importation. Entre janvier et mai 2025, le prix du Brent est passé de 82,63 dollars à un creux de 58,50 dollars, favorisant une hausse des achats. En juin, les prix sont remontés à 81,40 dollars avant de redescendre à 65,57 dollars début août, incitant les raffineurs à envisager une réduction des commandes prévues pour la fin de l’été.
La hausse des prix de vente officiels par l’Arabie saoudite pour les cargaisons d’août et septembre pourrait renforcer cette dynamique de réduction. Toutefois, la demande intérieure persistante et la croissance des exportations de carburants tels que l’essence et le diesel pourraient maintenir un niveau élevé d’activité de raffinage dans les mois à venir.
Stratégie énergétique et approvisionnement stable
La capacité des raffineurs à puiser dans les stocks constitue un levier stratégique pour amortir les chocs tarifaires tout en répondant aux besoins du marché domestique et des débouchés internationaux. Cette gestion des inventaires participe à la sécurisation des chaînes d’approvisionnement en carburants, dans un contexte où les arbitrages entre prix, demande intérieure et flux d’exportation restent déterminants pour les opérateurs chinois.
