Saudi Aramco a annoncé des prix de vente officiels (OSP) pour le mois de septembre plus bas que prévu pour ses cargaisons à destination de l’Asie. Cette décision survient dans un contexte où les marges de raffinage en Asie sont faibles et la demande locale reste fragile, parallèlement à une augmentation attendue de la production par le groupe OPEP+.
Des OSP inférieurs aux attentes
Début août, Saudi Aramco a relevé de 20 cents par baril le différentiel OSP de son grade phare, Arab Light, le fixant à une prime de 2 dollars par baril par rapport à la moyenne Oman/Dubaï. Les différentiels pour Arab Extra Light et Super Light ont également été augmentés de 10 à 20 cents par baril, tandis que ceux pour Arab Medium et Heavy sont restés inchangés.
Les prévisions avant l’annonce tablaient sur une hausse de 30 à 80 cents par baril pour Arab Light et des augmentations similaires pour Arab Extra Light et Super Light. Les grades Arab Medium et Heavy étaient attendus avec des augmentations légèrement supérieures, de l’ordre de 10 à 20 cents par baril, selon S&P Global Commodity Insights.
Un marché asiatique en difficulté
Les OSP ajustés d’Aramco reflètent un marché asiatique sous pression, avec des marges de raffinage faibles et une demande intérieure réduite. La décision de l’OPEP+ de maintenir sa politique de levée progressive des réductions volontaires de production à partir d’octobre influence également cette révision.
Les plans actuels de l’OPEP+ prévoient que huit membres, dont l’Arabie saoudite, la Russie, l’Irak et les Émirats arabes unis, commencent à lever progressivement environ 2,2 millions de barils par jour de réductions volontaires de production entre octobre 2024 et septembre 2025.
Correction des primes accumulées
Les OSP d’Aramco ont été surévalués par rapport au marché spot au cours de l’année écoulée. Les conditions actuelles et l’augmentation imminente de la production offrent à Aramco l’occasion d’aligner ses OSP sur les prix spot. Selon des sources commerciales, l’entreprise semble corriger une partie de la prime accumulée.
Un trader explique : « Aramco corrige en partie la prime qui s’était accumulée dans leurs OSP au cours de l’année écoulée. Maintenant que les exportations de l’OPEP+ augmentent et que la demande diminue, cette prime doit disparaître. »
Marges de raffinage faibles
Le cycle de chargement d’octobre est baissier, les marges de raffinage en Asie restant relativement faibles malgré une légère reprise depuis les creux pluriannuels de mai. Platts, une division de S&P Global Commodity Insights, a évalué la marge nette de craquage du Dubaï-Singapour à 2,74 dollars par baril le 2 août, en baisse de 9 cents par rapport à la veille, bien loin des 4-8 dollars par baril observés en début d’année.
Les prix et spreads clés dans le complexe de Dubaï ont également chuté ces derniers jours. Le swap de brut de Dubaï pour le second mois d’octobre a été évalué à 75,40 dollars par baril le 5 août à 11 heures, heure de Singapour, en baisse de 3,7 % par rapport à la clôture asiatique du 2 août, atteignant un niveau bas jamais vu depuis le 3 janvier où il avait été évalué à 74,92 dollars par baril.
L’écart intermensuel du swap Dubaï pour octobre-novembre a également plongé, reflétant probablement l’augmentation des approvisionnements de l’OPEP+ à partir d’octobre. Cet écart a été évalué à 35 cents par baril le 5 août à 11 heures, heure de Singapour, en baisse de 15 cents par rapport à la semaine précédente.
L’ajustement des prix d’Aramco reflète la réalité d’un marché asiatique confronté à des défis persistants, indiquant une stratégie adaptée pour naviguer dans ce contexte économique difficile. En offrant des OSP plus compétitifs, Aramco semble vouloir soutenir ses parts de marché en Asie tout en répondant aux dynamiques complexes du marché énergétique mondial.
