Les importations nettes de pétrole brut de la Chine ont excédé la demande de ses raffineries de 690 000 barils par jour (bpj) en octobre, marquant une hausse par rapport aux 570 000 bpj de septembre. Cette différence reflète une stratégie continue de constitution de stocks à un moment où les cours du pétrole demeurent dans une fourchette modérée sur les marchés internationaux.
Selon les données officielles, les raffineries chinoises ont traité 14,94 millions de barils par jour en octobre, en baisse par rapport au pic de 15,26 millions de bpj atteint en septembre. Sur le même mois, la Chine a importé 11,39 millions de bpj et produit localement 4,24 millions de bpj, portant l’offre totale disponible à 15,63 millions de bpj. Le différentiel a été absorbé par les réserves stratégiques ou commerciales, bien que Pékin ne publie pas de chiffres officiels à ce sujet.
Une stratégie d’achat opportuniste
Depuis mars, les importations chinoises de pétrole brut excèdent régulièrement la demande domestique, après un début d’année marqué par des prélèvements sur les stocks, notamment en janvier et février où les volumes traités dépassaient l’offre disponible d’environ 30 000 bpj. Ce retournement intervient alors que les prix du Brent ont atteint un sommet annuel de $82,63 le 15 janvier, avant de baisser progressivement.
La période de juillet à octobre a vu les cours osciller entre $60 et $70 le baril, offrant une fenêtre propice aux achats. Cette dynamique semble guider la politique d’achat des raffineurs chinois, qui ajustent leurs volumes en fonction des conditions tarifaires plutôt que de la demande immédiate.
Un rôle implicite sur les marchés mondiaux
Le comportement d’accumulation de la Chine influence directement les anticipations du marché pétrolier. Alors que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (OPEP+) prévoient d’augmenter leurs quotas de production, les analystes considèrent que les achats chinois peuvent potentiellement absorber une partie du surplus mondial.
En août, la Chine avait atteint un excédent de 1,10 million de bpj, avant de ralentir ses achats en septembre, période marquée par des prix plus élevés liés aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les cargaisons réceptionnées en septembre avaient été négociées pendant la période de conflit entre l’Iran et Israël, lorsque le Brent avait brièvement atteint $81,40 le 23 juin.
Le comportement des importateurs chinois, bien que non déclaré officiellement, suggère un mécanisme d’ajustement actif face aux fluctuations du marché. En période de repli des prix, les volumes de stockage augmentent, offrant une certaine stabilité aux producteurs, tandis qu’en période de hausse, les achats ralentissent, exerçant une pression baissière.
