Athabasca Oil Corporation a enregistré une production moyenne de 39 599 barils équivalent pétrole par jour au troisième trimestre, en progression de 2 % par rapport à l’année précédente. Cette performance a généré un flux de trésorerie ajusté de $129mn et un flux libre de $56mn provenant des activités de pétrole thermique. L’entreprise canadienne a renforcé sa politique de retour aux actionnaires, avec 34 millions d’actions rachetées depuis le début de l’année, pour un total de $192mn.
Investissements ciblés sur Leismer et discipline financière maintenue
Les dépenses en capital ont atteint $96mn, dont $61mn alloués au site de Leismer, où le projet d’expansion vers une capacité de 40 000 barils par jour est en cours. Athabasca prévoit d’achever environ 50 % des investissements totaux de $300mn d’ici fin 2025. La société continue de privilégier une allocation du capital centrée sur la rentabilité, la flexibilité et la génération de flux de trésorerie, tout en conservant une position nette de trésorerie de $93mn et une liquidité totale de $466mn.
Performance contrastée pour Duvernay Energy Corporation
La filiale Duvernay Energy Corporation, détenue à 70 % par Athabasca, a produit 3 009 barils équivalent pétrole par jour au troisième trimestre, avec une part de liquides de 75 %. L’activité a généré un flux de trésorerie négatif de $23mn malgré de solides résultats initiaux d’un nouveau site à quatre puits dans la région de Kaybob. Athabasca prévoit une accélération de la production de DEC au quatrième trimestre, avec un objectif de sortie compris entre 5 500 et 6 000 barils par jour.
Prévisions inchangées pour 2025 et sensibilité aux prix
Athabasca maintient ses prévisions de production consolidée entre 37 500 et 39 500 barils équivalent pétrole par jour pour l’ensemble de l’exercice, avec une contribution thermique moyenne attendue de 35 500 barils par jour. Le budget d’investissement 2025 est stable à $250mn pour les activités thermiques et $75mn pour DEC. Chaque variation de $1 du prix du brut West Texas Intermediate (WTI) affecte les flux de trésorerie ajustés annuels d’environ $10mn, tandis qu’un dollar de variation sur le différentiel Western Canadian Select (WCS) représente un impact de $17mn.
Cap sur la création de valeur actionnariale
Athabasca prévoit une croissance annuelle composée supérieure à 20 % de ses flux de trésorerie par action entre 2025 et 2029. Ce rythme devrait être soutenu par la combinaison de projets à fort rendement et une politique de retour de capital intégrale, financée à 100 % par les flux générés par les actifs thermiques. Depuis mars 2023, la société a restitué environ $675mn à ses actionnaires via des rachats de titres, poursuivant une stratégie active malgré une valorisation jugée inférieure à sa valeur intrinsèque.
