Le groupe pétrolier américain ExxonMobil a annoncé être entré en négociations exclusives avec North Atlantic France SAS pour céder sa participation de 82,89 % dans Esso S.A.F., via une promesse d’achat (« put option agreement »). Cette transaction inclut un mécanisme complexe de valorisation tenant compte de la trésorerie disponible, de la valeur des stocks de pétrole brut, ainsi que d’une clause d’intérêts différés.
Une valorisation ajustée à plusieurs niveaux
Le prix de base de l’opération est fixé à 149,19 € par action avant distribution, soit 32,83 € par action après déduction d’un montant distribué projeté de 116,36 € par action. La valorisation s’appuie sur une trésorerie estimée à 1,495 md € au 31 décembre 2024 et une valeur totale des actions Esso S.A.F. de 422 mn €. Des ajustements seront appliqués, incluant notamment un mécanisme de “ticking fee” sur deux tranches de capital : 362 mn € au taux €STR + 2 % et 950 mn € à 2,40 %, à compter du 2 mars 2025 jusqu’à la réalisation de la cession.
Effets de la distribution et des ventes d’actifs
ExxonMobil prévoit également une distribution additionnelle pouvant atteindre 63,36 € par action, en complément du dividende de 53 € soumis à l’assemblée générale du 4 juin 2025. La vente d’actifs, incluant des marques et les activités de lubrifiants et produits spécialisés, viendra accroître la trésorerie disponible et influencera le prix final de cession.
Une opération conditionnée à plusieurs approbations
La transaction est conditionnée à l’obtention d’autorisations réglementaires et à la finalisation d’accords de financement. Sa conclusion est prévue pour le quatrième trimestre 2025. Par ailleurs, ExxonMobil a l’intention de céder également sa participation dans ExxonMobil Chemical France SAS à North Atlantic.
Vers une offre publique d’achat en 2026
Après la finalisation de la cession du Bloc de Contrôle, North Atlantic serait tenue de déposer une offre publique d’achat obligatoire sur les actions restantes d’Esso S.A.F., aux mêmes conditions financières. Si les seuils requis sont atteints, un retrait obligatoire pourrait être mis en œuvre. Le dépôt de cette offre est envisagé au premier trimestre 2026.
Esso S.A.F. a été informée de l’intention de North Atlantic de maintenir les emplois et avantages existants. L’entreprise a indiqué sa volonté de coopérer avec toutes les parties concernées et de garantir la continuité des opérations, notamment via des accords long terme avec les affiliés d’ExxonMobil pour l’approvisionnement, les échanges de produits manufacturés et l’usage de certaines marques.
